近日發(fā)布北汽藍(lán)谷（600733）2024年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：聚焦銷(xiāo)量，產(chǎn)業(yè)合作，增資擴(kuò)股優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

以下為研究報(bào)告摘要：

核心觀點(diǎn):

公司公告：2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入37.4億元，同比-35.16%。歸母凈利潤(rùn)-25.71億元。

點(diǎn)評(píng)：

聚焦銷(xiāo)量，升級(jí)營(yíng)銷(xiāo)體系。國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，今年公司做出積極改變，以提升銷(xiāo)量為核心。截至8月數(shù)據(jù)，公司8月銷(xiāo)售1.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)66%，今年1-8月累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到5.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.15%。

公司全力打造極狐、享界和BEIJING三大品牌。其中，公司聚焦資源打造高端智能新能源汽車(chē)極狐品牌。享界品牌是公司旗下全新品牌，該品牌下首款合作車(chē)型全景智慧旗艦轎車(chē)享界S9由北汽新能源與華為聯(lián)合打造，上市20天大定超過(guò)8000臺(tái)。

高端智能化的新產(chǎn)線，提升公司產(chǎn)品品質(zhì)。公司通過(guò)對(duì)鎮(zhèn)江工廠的先進(jìn)制造技術(shù)進(jìn)行升級(jí)，投資建設(shè)北京高端智能生態(tài)工廠，使得公司的高端制造能力進(jìn)一步提升。公司坐落北京的享界超級(jí)工廠，作為公司與華為合作車(chē)型、極狐車(chē)型的生產(chǎn)基地，充分體現(xiàn)了高端制造和智能化理念，目前工廠產(chǎn)能為12萬(wàn)輛，后續(xù)預(yù)留產(chǎn)能30萬(wàn)輛。

增資擴(kuò)股，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。公司發(fā)布兩個(gè)公告，北汽新能源將獲得不超過(guò)120億元的注資。公司公告，北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司的全資子公司北京新能源汽車(chē)股份有限公司擬通過(guò)公開(kāi)掛牌引入戰(zhàn)略投資者的方式增資擴(kuò)股，增資金額不超過(guò)100億元，本次增資順利實(shí)施后，公司仍為北汽新能源的控股股東。同時(shí)，北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司股東北京汽車(chē)股份有限公司擬向子公司北京新能源汽車(chē)股份有限公司進(jìn)行增資20億元。

盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)2024年至2026年公司營(yíng)收分別為253.5億元、427億元和601.9億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-43億元、-20億元和-5億元。首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期，公司產(chǎn)品推出情況低于預(yù)期，公司盈利能力提升情況低于預(yù)期